一仆二主

京东618战报揭晓：订单量突破22亿单_我的网站

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一 | 48小时。

二 | 一家中国公司的模型发布。

　阿里云优惠券先领券再下单 2025年6月19日，京东正式公布“618”年中购物节战报。全球AI股票集体下跌。数据显示，截至6月18日23:59，京东零售线上业务、线下业态及京东外卖整体订单量超22亿单，下单用户数同比增长超100%，京东App日活跃用户数（DAU）创历史新高。这一成绩不仅刷新了平台纪录，更凸显了AI技术、即时零售与下沉市场对消费增长的强劲拉动作用。英伟达跌，半导体跌......全球市值蒸发万亿美元。

三 | 高盛合伙人在客户电话会里直接抛出一句：算力扩张时代，可能到头了。摩根大通给客户发的备忘录，称之为DeepSeek 2.0。 AI技术深度渗透：数字人直播成交额破140亿，智能体覆盖1.4万岗位今年618期间，京东AI技术成为核心驱动力。所有人都在问同一个问题：Kimi K3真有那么厉害？说实话，我觉得没有。 Kimi是个好模型。

四 | 大模型服务调用量环比去年“双11”增长130%，覆盖从3B到750B的全尺寸、多模态序列，全面赋能采销、客服、物流等环节。但它还不足以撼动全球资本市场。数字人直播：超1.7万家品牌商家启用数字人主播，累计带动GMV超140亿元。新推出的“高定数字人”支持双人捧哏、换装走秀等互动玩法，从“闲时主播”跃升为直播间“C位”。

五 | 智能体上岗：超1.4万个智能体在人力资源、客服、采销等岗位上岗，解决18%内部工作，显著提升运营效率。真正被震动的，也不是英伟达，是华尔街过去三年一直相信的那套故事。消费者体验升级：京东健康依托医疗大模型，实现看病买药全场景智能化；京东零售XR团队推出“裸眼3D广告”“3D智能居家搭配”等创新工具，用户通过手机即可获得沉浸式购物体验。即时零售爆发：外卖日订单破2500万，七鲜自有品牌销售增340% 京东外卖首次深度参与618，覆盖全国350个城市，日订单量突破2500万单，12万名全职骑手保障配送时效。 Kimi只是推倒多米诺骨牌的那只手。一、华尔街到底怕什么要看懂这场恐慌，先得看清过去三年华尔街到底在信什么。

六 | 与此同时，京东七鲜线上订单同比增长超150%，自有品牌商品销售增长340%。其中，与龙虎联名的“风油爆浆软糖”、6.18L皮尔森原浆啤酒等新品上市即爆火，成为年轻消费者追捧的“网红商品”。下沉市场与国补政策共振：县域订单增长超130%，家电以旧换新成交额激增今年618，京东通过“国补+平台补贴”双轮驱动，激活下沉市场消费潜力。县域消费爆发：县域农村地区订单量同比增长超130%，用户数同比增长超140%。本质上，他们相信的是一条大模型定律。模型越强，参数就越大，训练就越贵，需要的GPU就越多，资本开支就越高，英伟达就越值钱。这也是整个AI时代最大的金融叙事。

七 | 南昌市南昌县、菏泽市成武县分别成为消费力最强、增长最强区县。 2023年ChatGPT火了之后，这条公式一路跑到2026年中。家电以旧换新：国家补贴叠加京东百亿补贴，推动空调、电视等品类销售爆发。英伟达市值从1万亿美元冲到5万亿美元。微软、Meta、Alphabet、亚马逊，每次财报电话会都在重复同一句：我们继续加大AI基础设施投入。百吋电视成交额同比增长260%，高温区域999元系列空调销售同比提升超120%。估值逻辑只有一个假设，做AI就得烧钱。农产品上行：京东超市百亿农补项目带动2.6万款农产品销售增长，京喜自营“厂货百补”计划助力产业带商家，纸品订单量超1000万单。烧得越多，护城河越深。三年，这条公式没被证伪过一次。多元业态协同：3C数码门店成交额增2倍，服务订单量飙升京东线下业态同样表现亮眼： 3C数码门店：全渠道成交额同比增长超2倍，手机、电脑品类成交额突破3倍增幅。直到DeepSeek出现。河南省以6倍增速领跑全国，安徽省、山东省增幅超5倍。生活服务：京东自营家政服务成交额破亿，家电清洗、洗衣订单量分别同比增长211%、超10倍。物流升级：京东物流“提前送”通过大数据前置仓储，保障新品、爆品第一时间送达；“送装一体”订单同比增长超300%，覆盖全国100%区县。

八 | 消费趋势洞察：AI硬件、国潮商品成新宠，健康场景智能化加速京东618消费数据揭示四大趋势： AI硬件崛起：AI笔记本成交额同比增长151%，智能手表新品成交额增长301%。国潮文化复兴：热度TOP100品牌中超七成为中国品牌，“非遗元素”产品搜索量同比增长270%。 2025年1月，DeepSeek-R1用远低于预期的成本，跑出了接近GPT-4的推理水平。健康场景智能化：京东健康AI京医累计服务用户超5000万，实现看病买药全链路智能化。即时满足需求增长：京东秒送依托O2O能力，推动摄影摄像品类成交额同比增长超3倍。英伟达那天蒸发了5890亿美元，创下美股历史纪录。未来展望：AI与即时零售持续赋能，构建消费新生态京东集团CEO许冉表示，2025年618的突破性增长，验证了AI技术与即时零售对消费升级的双重价值。

九 | 未来，京东将进一步深化大模型应用，推动数字人直播、智能体等工具的标准化输出；同时，加速即时零售网络下沉，计划年内新增5000家合作门店，覆盖更多县域市场。结语 2025年京东618以“又好又便宜”为核心，通过AI技术、即时零售与下沉市场战略，实现了订单量与用户数的双重飞跃。这一成绩不仅为消费市场注入信心，更为行业提供了“技术+场景”深度融合的范本。结果呢？半年之后，微软继续投。随着AI与即时零售的持续进化，京东或将引领新一轮消费革命。

十 |

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十二 | 华尔街松了一口气，DeepSeek被当成一次虚惊。然后Kimi K3来了。这次的数据更刺眼。LMArena前端代码榜以1679分登顶，超过Claude Fable 5。综合排名从上一代的第18名直接跳到第1。

十三 | 前端7个细分方向，拿下6个第一。

十四 | 7月27日开放权重发布，成本据说只有美国顶级模型的六成。高盛在内部备忘录里写了这样一句反问：一家买不到最大规模算力的中国实验室，靠着架构创新、合成数据、强化学习、后训练，凭什么把差距缩得这么快？这个问题一问出来，华尔街的信仰就出问题了。以前所有人默认，Scale就是GPU。今天Scale变成了GPU加算法加数据加后训练加RL的合力。

十五 | 算力不再是唯一的答案，这才是华尔街真正怕的东西。华尔街怕的不是Kimi，是英伟达。准确说，是AI资本开支永远在扩张这个定价逻辑。

十六 | 硅谷巨头们预计2026年资本开支达到7000亿美元，台积电刚宣布2026年资本开支640亿美元，超市场预期。这些钱要变成芯片、变成数据中心、变成英伟达的订单。前提是，大模型必须继续变大、继续烧钱。

十七 | Kimi K3出来后发现，未必如此。如果越来越多公司都能用更少GPU、更低成本，做出同等水平的模型，那全球GPU采购量还需要那么大吗？台积电640亿美元的回报率会不会打折？英伟达的远期收入预期要不要下调？这下好了，过去三年所有算力扩张的估值模型，都得重新计算。

十八 | Kimi只是让所有人第一次真正开始问一个问题：GPU还能卖这么多吗？只要华尔街开始思考这个问题，股价就必然晃动。

十九 | 二、为什么偏偏又是中国？还有一层更深的东西，很多人不敢明说。为什么又是中国？ DeepSeek第一次让华尔街意识到，中国能追。Kimi第二次告诉华尔街，中国还在追，而且没停。一次可以叫偶然，可以归给几个天才或者运气。两次在不同节点、不同方法上都发生了低成本逆袭，资本就必须重新算概率。这个概率一改，事情就变了。美国巨头信的是大力出奇迹。钱多、卡多，工程上有瑕疵就用更多算力去盖过去。这种打法效率其实不高，但在充裕环境里没人在意。中国头部公司从第一天起，环境就完全反过来。买不到十万卡集群，融资也没那么阔绰，只能把手里的算力压榨到极致。被逼出来两个能力。

| 一是合成数据。用最少的高质量样本，卷出最高的逻辑上限。二是后训练加强化学习。

| 用工程微调和策略优化，去补底层预训练的不足。这两个能力，恰好是算力信仰最不重视的地方。

| 结果就是，当追赶者能用40%甚至更低的成本做出顶级性能，美国巨头堆起来的十万卡壁垒，反而变成成本累赘。这才是华尔街真正的系统性恐惧。不是一家中国公司做出了一个好模型，是这条低成本路径被走通了两次。

| 第三次、第四次，可能已经在路上。三、但华尔街可能又看错了就在华尔街砸盘、讨论算力时代是否终结的时候，现实给了一个反转。昨晚，Kimi官方公告，K3发布后请求量远超预期，集群逼近承载极限。即日起暂停C端新用户订阅，全速扩容。为了匹配算力，还得把耗能最猛的Kimi Code从主权益里拆出来单独卖。

| 这条消息，狠狠打了华尔街一记耳光。它把一个反复被验证的技术产业规律，直接摆到了台面上。成本下降，从来不会减少需求，只会让需求爆炸。这样的例子也比比皆是。

| 计算机便宜了，电脑数量翻倍。互联网便宜了，网站数量爆炸。云计算便宜了，全球服务器比以前多得多。现在模型便宜了会发生什么？ Agent变多，AI应用调用量变大，推理需求飙升，Kimi自己都撑不住了。这套现象在经济学上叫杰文斯悖论。19 世纪英国经济学家发现，蒸汽机效率提升后全国煤炭总消耗反而上涨，效率降低了使用门槛，大量产业开始普及蒸汽机，整体需求扩张抵消了单台设备的能耗节约。今天的GPU，就是19世纪的煤炭。GPU需求不会消失，变的是身份。以前GPU的主要买家是训练。

| 几万张卡集中封闭训几个月，训完之后其实很多时候是间歇性闲置的。以后主要买家是推理。

| 7×24小时的Agent服务。每台手机、每辆车、每个机器人上的本地模型，视频生成，百万token窗口的持续计算。算力消耗的模式，正在从低频、巨量、集中，变成高频、海量、泛在。

| 总量可能不降，甚至可能更高。但谁受益、怎么受益，会重新排队。高盛说算力扩张时代接近尾声，至少在两年维度里，这个判断大概率是错的。更准确的说法应该是，算力扩张的逻辑变了。

| 主导权从训练移交到推理。

| 英伟达不会因此崩盘。但过去三年那种闭着眼买英伟达的日子，可能真的过去了。四、Kimi只是那面镜子回头看这次抛售，Kimi K3的角色其实很清楚。它是导火索，不是原因。看几个数据你就明白了。费城半导体指数今年还在涨68%。

| 涨了这么多，一次深回调本来就是必然。标普500等权重指数同一天创了历史新高。钱没走，只是从科技股挪到了别的板块。 EPFR的数据显示，美国企业内部人士上半年抛股票776亿美元，20年来第二高。聪明钱早就在撤。台积电Q2净利润同比涨77%，营收预期上调。但资本开支640亿美元超预期，反而让市场焦虑。 Alphabet的Gemini 3.5 Pro延期好几个月，AI产品落地节奏跟不上预期。这些东西堆在一起，市场早就绷得紧了，缺一个理由释放压力。 Kimi K3刚好递上了这个理由，给了华尔街一块砖砸自己的脚。

| 严格来说，这次抛售更像是拥挤交易的松动，不是AI逻辑的突然崩塌，是过去三年集中抱团在英伟达身上的钱，开始往别处走了。

| Kimi不是改变了AI，Kimi改变了资本理解AI的方式。五、旧地图，新大陆站在今天的位置来看，AI产业的竞争逻辑，正在快速变道。第一阶段从2023年到2025年，核心是算力储备。GPU多、能训更大模型的一方就是赢家。这一阶段的赢家是英伟达、台积电，加上少数几家能扛百亿美元训练预算的巨头。第二阶段从2025年底开始，核心变成效率。